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    快乐十分开奖纪录 www.rbfwa.com 1评论 2019-03-06 09:22:16 来源:金融界网站 作者:姜超 被套10%如何解套?

      作者:首席宏观分析师,中国首席经济学家论坛高级研究员 姜超   

      摘 要

      全国十三届人大二次会议于3月5日在北京召开,国务院总理李克强作政府工作报告。我们的解读如下:

      保增长合理区间,稳就业位置突出。19年GDP增速目标6.0-6.5%,较18年下调,时隔3年再现目标区间。19年CPI增速目标3%,与过去4年保持一致。报告强调当前和今后一段时间就业总量压力不减,结构性矛盾凸显,19年首次将就业优先置于宏观政策层面,城镇新增就业目标1100万人,与过去2年保持一致,城镇调查、登记失业率目标为5.5%、4.5%,并强调“力争达到近几年的实际规?!?。19年是全面建成小康社会的关键之年,做好经济工作至关重要,“确保经济运行在合理区间”取代“深入推进供给侧结构性改革”成为第一大工作目标,而稳增长首要就是保就业。

      稳货币松紧适度,宽财政双管齐下。19年稳健的货币政策要松紧适度。未提M2、社融增速目标,强调要与GDP名义增速相匹配。报告强调,要深化利率市场化改革,降低实际利率,运用存款准备金率、利率等手段引导金融机构扩大信贷投放。这都意味着,去杠杆正逐渐转向稳杠杆,从宽货币到宽信贷的传导有望兑现。19年积极的财政政策要加力提效,财政赤字率上调至2.8%?;普逑衷诹礁龇矫妫阂皇歉蠊婺<跛敖捣?,全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元,制造业增值税率16%降至13%,交运、建筑业增值税率10%降至9%,下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例。二是基建托底经济,地方专项债升至2.15万亿,铁路投资升至8000亿,公路水运投资保持在1.8万亿,再开工一批重大水利工程。

      改革供给下半场,降成本+补短板。报告提出,19年要着重抓好10个方面的工作。虽然政府十大工作目标中未提及供给侧结构性改革,但第二大目标“激发市场主体活力”强调要推动降低制度性交易成本,对应“降成本”,具体包括简审批优服务、公正监管、降低涉企收费等三个方面。而第三、第四大目标“培育壮大新动能”、“持续释放内需潜力”,前者强调传统产业改造提升、新兴产业加快发展、提升科技支撑能力,后者强调推动消费稳定增长、合理扩大有效投资,均对应“补短板”,落脚点则分别是技术独立、市场独立,既是“战略机遇期”的体现,也是应对中美贸易摩擦的必然选择。

      推重点领域改革,全方位对外开放。19年改革从“基础性关键领域”聚焦至“重点领域”,核心是加快完善市场机制。其中,国资国企改革重在推进混改,完善公司治理结构,深化电力、油气、铁路改革,自然垄断行业要实行网运分开,将竞争性业务全面推向市场。优化民企环境重在坚持竞争中性,构建亲清新型政商关系,?;げ?,打造良好营商环境。财税金融改革重在健全地方税体系,规范地方政府举债融资,改革完善资本市场基础制度,提高直接融资特别是股权融资比重。而19年对外开放进一步升级为全方位,且更加注重规则等制度型开放,具体包括促进外贸稳中提质、加大吸引外资力度、推动共建“一带一路”、促进贸易和投资自由化便利化等四个方面。

      小康社会关键年,脱贫治污保民生。19年是全面建成小康社会的关键之年,政府工作报告对改善民生同样着墨甚多,总结来看主要有三个方面。一是推进脱贫攻坚和乡村振兴,包括打好精准脱贫攻坚战、抓好粮食生产、推进乡村建设、全面深化农村改革。二是加强污染防治和生态建设,包括持续推进污染防治、壮大绿色环保产业、加强生态系统?;ば薷?。三是加快发展社会事业,包括提升教育公平和质量、保障基本医疗卫生服务、完善社会保障制度等。整体来看,今年报告更重视增强人民群众获得感、幸福感、安全感。

      2019年3月5日,十三届全国人大二次会议在北京召开,国务院总理李克强作政府工作报告。我们的解读如下:

      1. 保增长合理区间,稳就业位置突出

      经济目标再度下调。19年GDP增速目标为6.0%-6.5%,较18年的6.5%有所下调,也是时隔三年再次采用目标区间。一方面,18年GDP增速创下多年新低,其中4季度GDP增速创下09年以来新低,而从高频数据看,19年1-2月经济依然偏弱,指向经济下行压力未消。另一方面,去年底中央经济工作会议时隔三年重提“保持经济运行在合理区间”,而今年初各省两会GDP目标也同样是再现区间、普遍调降。

      通胀目标依然持平。19年CPI增速目标3%,与过去4年保持一致。18年4季度以来,商品价格大幅下降,PPI通缩风险大增,而CPI非食品价格也将随PPI下滑,加之18年各项货币增速均在下滑,预示19年各项物价指数大概率继续下滑,通缩风险或将大于通胀风险。

      稳增长首要是为保就业。报告提出,就业优先政策要全面发力。今年首次将就业优先政策置于宏观政策层面,指出当前和今后一个时期,我国就业总量压力不减、结构性矛盾凸显,并强调必须把就业摆在更加突出位置,“稳增长首要是为保就业”。而去年仅是在第九项重点工作“提高保障和改善民生水平”中提及“着力促进就业创业”。

      总结而言,19年是新中国成立70周年,也是全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的关键之年,做好经济工作至关重要,“确保经济运行在合理区间”取代“深入推进供给侧结构性改革”成为第一大工作目标,而稳增长的关键则是保就业。

      2. 稳货币脱虚向实,宽财政双管齐下

      稳健货币松紧适度。报告提出,19年稳健的货币政策要松紧适度。与18年相比:虽然同样要“松紧适度”,但删去“保持中性”;虽然同样要“把好货币供给总闸门”,但又要“有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题”;虽然同样未提M2、社融增速目标,但强调“要与国内生产总值名义增速相匹配”。

      报告强调,19年要深化利率市场化改革,降低实际利率水平;要改革完善货币信贷投放机制,适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持实体经济。这都意味着,去杠杆正逐渐转向稳杠杆,从宽货币到宽信贷的传导有望兑现。

      积极财政加力提效。报告提出,19年积极的财政政策要加力提效,财政赤字率目标从去年的2.6%上调至2.8%,财政赤字目标从去年的2.38万亿上调至2.76万亿。具体而言,积极财政体现在两个方面:

      一是更大规模减税降费。全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。首先是深化增值税改革,制造业增值税率16%降至13%,交运、建筑业增值税率10%降至9%,确保所有行业税负只减不增,继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。其次是降低企业社保缴费负担,下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例,各地可降至16%。

      二是基建投资托底经济。融资方面,19年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元,较去年增加8000亿元。投资方面,19年完成铁路投资8000亿元,较去年增加680亿元;公路水运投资1.8万亿,较去年持平;再开工一批重大水利工程。

      总结而言,货币政策依然保持稳健,但含义更为丰富,也更注重缓解企业融资难融资贵问题;财政政策积极程度明显提升,并且基建、减税双管齐下,尤其是减税降费规模较去年明显提升。

      3. 改革供给下半场,降成本+补短板

      淡化供给侧改革。报告提出,19年要着重抓好10个方面的工作。与18年相比,最大的变化在于:“继续创新和完善宏观调控,确保经济运行在合理区间”取代“深入推进供给侧结构性改革”成为第一大目标。

      降成本、补短板仍是主线。虽然19年政府十大工作目标中并未提及供给侧结构性改革,但第二大目标“激发市场主体活力”强调要推动降低制度性交易成本,对应“降成本”,具体内容包括简审批优服务、公正监管、降低涉企收费等三个方面。而第三、第四大目标“培育壮大新动能”、“持续释放内需潜力”,前者强调传统产业改造提升、新兴产业加快发展、提升科技支撑能力,后者强调推动消费稳定增长、合理扩大有效投资,均对应“补短板”,落脚点则分别是技术独立、市场独立,既是“战略机遇期”的体现,也是应对中美贸易摩擦的必然选择。

      总结而言,供给侧结构性改革已进入下半场,今年报告鲜有提及去产能、去库存和去杠杆。与去年不同的是,报告对供给侧改革的强调有所淡化;而与去年相同的是,供给侧改革的重心依然是降成本和补短板。

      4. 推重点领域改革,全方位对外开放

      19年政府工作报告中,对改革开放的重视程度明显上升,定位也与去年明显不同。

      深化改革释放活力。报告提出,19年要“深化重点领域改革,加快完善市场机制”,目的是“把市场活力和社会创造力充分释放出来”。尤其值得注意的是,去年报告中的土地制度改革被归入乡村振兴,社会体制改革被归入保障和改善民生,生态文明体制改革被归入绿色发展,与去年报告相比,改革的落脚点从“基础性关键领域”聚焦至“重点领域”。

      改革聚焦四大重点领域。其中,国资国企改革重在推进混改,完善公司治理结构,深化电力、油气、铁路改革,自然垄断行业要实行网运分开,将竞争性业务全面推向市场。优化民企环境重在坚持竞争中性,构建亲清新型政商关系,?;げ?,打造良好营商环境。财税体制改革重在健全地方税体系,稳步推进房地产税立法,规范地方政府举债融资。金融体制改革重在完善资本市场基础制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融资比重。

      全方位对外开放。报告提出,19年要“推动全方位对外开放,培育国际经济合作和竞争新优势”,具体包括促进外贸稳中提质、加大吸引外资力度、推动共建“一带一路”、促进贸易和投资自由化便利化等四个方面。

      以开放促改革。与去年相比,差异主要体现在以下三个方面:一是层次从“推动形成全面开放新格局”升级为“推动全方位对外开放”;二是落脚点从“以高水平开放推动高质量发展”转为“更加注重规则等制度型开放,以高水平开放带动改革全面深化”;三是外贸从稳中向好转为稳中提质,赋予自贸试验区更大改革创新自主权。

      总结而言,19年改革将更聚焦重点领域,深耕国企改革、支持民企、财税改革、金融改革,旨在释放市场活力和社会创造力。而19年对外开放将升级至全方位,更加注重规则等制度型开放,以开放带动改革。

      5. 小康社会关键年,脱贫治污保民生

      19年是全面建成小康社会的关键之年,政府工作报告对改善民生同样着墨甚多,总结来看主要有三个方面:

      一是推进脱贫攻坚和乡村振兴,包括打好精准脱贫攻坚战、抓好粮食生产、推进乡村建设、全面深化农村改革等。其中,精准脱贫是三大攻坚战之一,而农村改革的重心在于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革。

      二是加强污染防治和生态建设,包括持续推进污染防治、壮大绿色环保产业、加强生态系统?;ば薷吹?。其中,污染防治也是三大攻坚战之一。

      三是加快发展社会事业,包括提升教育公平和质量、保障基本医疗卫生服务、完善社会保障制度等。其中,教育领域提出的“多渠道扩大学前教育供给,无论是公办还是民办幼儿园,只要符合安全标准、收费合理、家长放心,政府都要支持”,医疗卫生领域提出的“降低并统一大病保险起付线,报销比例由50%提高到60%”、“做好常见慢性病防治,把高血压、糖尿病等门诊用药纳入医保报销”均颇具亮点。

      总结而言,19年是全面建成小康社会关键之年,政府工作报告更加重视“增强人民群众获得感、幸福感、安全感”,有望为全面建成小康社会收官打下决定性基础。

      本文转载自“姜超宏观债券研究”,本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
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    关键词阅读:政府工作报告

    责任编辑:鲍方
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